Investuojant

Ar „Rockwell Automation“ buvo teisė atmesti „Emerson Electric“?

Akcininkams tai buvo nelengvi šeši mėnesiai Rokvelo automatika . Dar lapkričio mėn. „Emerson Electric“. galiausiai atsisakė bandymo nusipirkti savo mažesnį bendraamžį, ir nuo to laiko „Emerson“ beveik 25% pralenkė „Rockwell“. Be to, dabartinė „Rockwell“ akcijų kaina, kuri yra maždaug 177 USD, yra 21% mažesnė už galutinį Emersono pasiūlymą – 225 USD už akciją. Ar Rockwello valdyba suklydo atmesdama pasiūlymą?

METŲ diagrama

METAI duomenis pateikė YCharts .

Kas atsitiko per pastaruosius šešis mėnesius

Trumpai tariant, automatikos pramonės galutinės rinkos perspektyvos labiau pasislinko link „Emerson Electric“ pranašumų procesų automatizavimo srityje (nuolatinis skystų medžiagų srautas sunkiosiose pramonės šakose, tokiose kaip nafta ir dujos, chemikalai, energija ir kt.). Tuo tarpu kai kurios tradicinės „Rockwell“ gamyklų automatizavimo (automatizuoti procesai gamyboje) rinkose, tokiose kaip automobilių ir plataus vartojimo elektronikos gaminiai, atsirado tam tikrų silpnumo požymių.

Šį pokytį galite pamatyti trimis būdais. Pirma, neseniai paskelbtame antrojo ketvirčio pajamų pokalbyje Rockwell generalinis direktorius Blake'as Moretas teigė, kad sunkiosios pramonės (įskaitant naftą ir dujas, kasybą ir metalus) pardavimai išaugo virš bendrovės vidurkio.

Antra, „Emerson“ padidino savo visų metų pardavimų gaires iki aukščiausios ankstesnio 5–7% ribos, o „Rockwell“ tik išlaikė 3,5–6,5% gaires.

Trečias, 3M kompanija pranešė, kad pirmąjį ketvirtį smarkiai sumažėjo elektronikos segmento augimas ir mašinų matymo įmonė Cognex korporacija nustebino investuotojus sumažinęs savo buitinės elektronikos klientų lūkesčius dėl kapitalo išlaidų. Be to, lėtėjanti automobilių gamybos rinka (tradicinė Rockwell stiprybė) reiškia, kad automobilių gamintojai gali sulėtinti kapitalo išlaidas. „Rockwell“ finansų direktorius Patrickas Gorisas jau tikisi, kad 2018 m. pardavimai automobilių rinkoje sumažės.

Kad ir kaip pažvelgtumėte, „Emerson“ artimiausio laikotarpio perspektyvos pagerėjo, palyginti su „Rockwell“, ir tai jau antrasis ketvirtis iš eilės, kai jos ekologiškų produktų pardavimas auga greičiau nei „Rockwell“.

Duomenų šaltinis: Įmonės pristatymai. Metinis augimas. Diagrama pagal autorių. PASTABA: Emerson ekologiškus pardavimus vadina „pagrindiniais pardavimais“, kaip nurodyta toliau esančioje lentelėje.

Emerson Electric atrodo geresnėje padėtyje

Niekam nepatinka matyti, kad jų akcijos yra prastesnės nei bendraamžis, ypač tas, kuris bandė įsigyti jūsų įmonę už didelę priemoką už dabartinę kainą.

Be to, didėja pasitikėjimas, kad „Emerson“ pasieks arba viršys užsibrėžtus pelno tikslus 2018 m. fiskaliniais tikslais. Naftos kaina (West Texas Intermediate) viršija 70 USD, palyginti su 55 USD prieš šešis mėnesius ir tikrai paskatins kapitalo investicijas į „Emerson“ procesų automatizavimo sprendimus. .

kaip padvigubinti 5000 USD

Tuo tarpu „Rockwell Automation“ organinio pardavimų augimo gairės 5% vidurio taškas reiškia, kad augimas antrąjį pusmetį padidės iki 5,5%, palyginti su 4,4% pirmąjį pusmetį. Tai nebus pasivaikščiojimas parke, nes, kaip matote aukščiau esančioje diagramoje, trečiąjį ir ketvirtąjį 2017 m. ketvirčius Rokvelo augimo skaičiai gana dideli.

Ranka, atsisakiusi kažkieno 100 USD kupiūrų.

Ar buvo prasminga „Rockwell Automation“ atmesti „Emerson Electric“ pasiūlymą už 225 USD už akciją? Vaizdo šaltinis: Getty Images.

Ilgalaikiai investuotojai neprieštaraus

Jei esate investuotojas, orientuotas į artimiausią laikotarpį, tai akivaizdžiai svarbu. Tačiau labiau į ilgalaikį gyvenimą orientuotiems investuotojams dėl pastarojo pusmečio įvykių jaudintis neverta. Tam yra dvi pagrindinės priežastys.

Ilgalaikiai investuotojai orientuojasi į strateginę įmonės kryptį, o ne į vienerių metų perspektyvą, o „Rockwell“ nepriklausomybės išlaikymas reiškia, kad investuotojai gali gauti naudos iš „Rockwell“ įvairių pramonės šakų poveikio pasaulietinei pramoninio daiktų interneto (IIoT) tendencijai. Emerson taip pat plečia savo pasiūlymus šioje srityje, tačiau jei „Rockwell“ būtų „Emerson“ dalis, tai iš karto būtų mažiau orientuota IIoT įmonė. Be to, „Rockwell“ investuotojai gali nenorėti įgyti papildomo poveikio sunkiajai pramonei – galutinei rinkai, kuri bet kokiu atveju turi mažesnę maržą.

Taip pat gamybos optimistai

Antrasis argumentas yra tas, kad galutinės rinkos aplinka iš tikrųjų yra teigiama „Rockwell“ 2018 m., tačiau ji dar nepasirodė. Šis klausimas buvo iškeltas skambinant pajamoms, o „Melius Research“ analitikas Scottas Davisas pažymėjo, kad 4,4 % organinių pardavimų augimas pirmąjį pusmetį „nelabai atrodo“ toks augimas, kokio galima tikėtis „ankstyvosiose gamybos ciklo stadijose“. .'

Moreto atsakymo esmė buvo tokia: „Sutinku su Scottu dėl to keistumo“. Turiu omenyje, kad kapitalas su mūsų klientais vis dar liko nuošalyje, palyginti su kai kuriais istoriniais rodikliais. Iš tiesų, trumpa kai kurių pramonės rodiklių apžvalga patvirtina JAV pramonės gamybos (virš 100 reiškia plėtrą) ir Tiekimo valdymo instituto indeksų (virš 50 reiškia plėtrą) stiprumą. Tai yra teigiama aplinka, o 2018 m. „Rockwell“ gali pastebėti esminį pagerėjimą kai kuriose galutinėse ne automobilių rinkose.

JAV pramonės gamybos indekso diagrama

JAV pramonės gamybos indeksas duomenis pateikė YCharts .

Žvelgiant į priekį

„Rockwell“ antrojo ketvirčio rezultatai ir gairės buvo neįveikiami, o „Emerson Electric“ įgauna pagreitį, tačiau tai nereiškia, kad „Rockwell“ klydo atmesdamas pasiūlymą. Svarbiausia yra tai, ar „Rockwell“ pramoninis internetas ir kelių pramonės šakų poveikis yra geresnis ilgalaikis pasirinkimas nei priklausymas didesnei įmonei, kuriai didelę įtaką daro energijos kainos.

„Rockwell“ valdyba nusprendė dėl pirmojo, o tai reiškia, kad investuotojai vis tiek gali labai kryptingai investuoti į atskirą automatizavimą ir IIoT pirkdami „Rockwell“ akcijas – tai yra geras dalykas, net jei per pastaruosius šešis mėnesius taip neatrodė.



^