Investuojant

Senasis karinis jūrų laivynas turi didžiulius augimo planus po spinoffo

Anksčiau šiais metais, Tarpas (NYSE: GPS)paskelbė, kad taip bus atskirti didžiausią prekės ženklą , Old Navy, kaip atskira akcinė bendrovė. Trumpai tariant, loginis pagrindas buvo toks, kad didelės maržos, sparčiai augantį Old Navy prekės ženklą stabdė silpnesni „Gap“ ir „Banana Republic“ prekių ženklai, ypač vertinimo požiūriu.

Praėjusią savaitę „Gap“ pateikė daugiau informacijos apie savo planą padalyti į dvi bendroves. Pristatyme buvo numatyti keli agresyvūs Old Navy augimo tikslai. Jei prekės ženklas gali išnaudoti savo augimo potencialą, jis gali būti vertas daugiau nei dabartinė viso konglomerato rinkos riba. Tačiau „Old Navy“ pirmiausia turi išeiti iš pastarojo pardavimų nuosmukio.

Senasis karinis jūrų laivynas neseniai suklupo

„Old Navy“ pastaruoju metu buvo pagrindinis „Gap“ augimo variklis, per pastaruosius dvejus fiskalinius metus pridedant šimtus milijonų dolerių. Palyginamų parduotuvių pardavimas 2018 m. išaugo 3 %, o 2017 m.





Tačiau praėjusių metų pabaigoje pardavimų augimas jau lėtėjo. „Old Navy“ ketvirtąjį 2018 m. fiskalinį ketvirtį paskelbė nedidelį pelną. Ir nors tokius rezultatus iš dalies galima paaiškinti tuo, kad „Old Navy“ susidūrė su sunkiu palyginimu su ankstesniais metais po to, kai pernai išaugo 9 proc. Pardavimų tendencijos ir toliau blogėjo 2019 m. fiskaliniais metais. Kompanijos pardavimai pirmąjį ketvirtį sumažėjo 1%, o antrąjį ketvirtį – 5%.

„Gap“ generalinis direktorius Artas Peckas pastarąjį nuosmukį priskyrė vykdymo klaidoms pagrindinėje „Old Navy“ moteriškų drabužių versle. 2018 m. atostogų sezono metu vadovybė nustatė, kad prekės ženklas nepasiūlė pakankamai pasirinkimo šioje kategorijoje, todėl sumažėjo pėsčiųjų srautas ir pardavimai. Tačiau iki to laiko dauguma „Old Navy“ užsakymų pirmajam 2019 m. fiskaliniam pusmečiui jau buvo įvykdyti. Peckas tikisi, kad „Old Navy“ rezultatai gerokai pagerės iki ketvirtojo ketvirčio, ​​kai jis turės visą naudą iš vykdomų prekių koregavimų.



Žmonės eina priešais Old Navy parduotuvę San Franciske.

„Old Navy“ pardavimai šiais metais sulėtėjo dėl prekių klaidų. Vaizdo šaltinis: „Gap“.

Labai pelningas verslas, turintis erdvės augti

Prieš neseniai patirtą nesėkmę „Old Navy“ atrodė kaip galingas, didelės maržos augantis verslas. „Old Navy“ kiekvienais iš paskutinių trejų fiskalinių metų sudarė bent 15% pakoreguotą veiklos maržą, tačiau tikėtina, kad 2019 m. fiskaliniais metais ji nepasieks šios žymos. Parduotuvės veiklos marža paprastai viršija 20%.

Tuo tarpu „Old Navy“ praėjusiais metais uždirbo 7,9 mlrd. USD pajamų, ty beveik 1 mlrd. USD daugiau, palyginti su 2016 m. fiskaliniais duomenimis, atsižvelgiant į neseniai įvykusį apskaitos pakeitimą. Dėl to jis yra Nr. 2 drabužių prekės ženklas (ir 10 geriausių drabužių mažmenininkų) JAV. Jis turi 42 milijonus žinomų aktyvių klientų, o jo klientų bazė yra labai įvairi. Old Navy jau gauna 20% savo pajamų iš labai pelningo elektroninės prekybos verslo, o jos elektroninės prekybos skverbtis sparčiai auga.



„Old Navy“ turi aiškų augimo planą, skirtą padidinti pardavimus virš 10 mlrd. Ji planuoja atidaryti apie 75 parduotuves per metus ir ilgainiui padidinti savo dabartinę maždaug 1 140 parduotuvių bazę Šiaurės Amerikoje iki 2 000. Dauguma naujų parduotuvių, kurias ji planuoja, būtų mažesnėse rinkose, kuriose būtų 200 000 ar mažiau gyventojų. Šių parduotuvių pardavimai paprastai būtų mažesni, palyginti su dabartiniu Old Navy parduotuvių parku, tačiau maržos profilis būtų panašus.

Vadovybė taip pat mato daug galimybių didinti pardavimą internetu ir esamose „Old Navy“ parduotuvėse, toliau didindama rinkos dalį pagrindinėse prekės ženklo prekių kategorijose. Plėtra į gretimus rinkos segmentus, tokius kaip plius dydžio drabužiai, intymūs daiktai ir grožis, laikui bėgant gali padidinti jos augimo potencialą.

Ar „Old Navy“ 2019 m. pasirodymas yra tik akibrokštas?

Akivaizdu, kad „Old Navy“ vadovai yra įsitikinę, kad jų naujausio prekės ženklo pardavimų nuosmukio diagnozė yra teisinga. Priešingu atveju agresyvus Old Navy augimo planas nebūtų prasmingas.

geriausios akcijos, kurias galite įsigyti dabar

Jei jie teisūs, „Old Navy“ akcijos gali būti vertos daugiau nei dabartinė „Gap“ rinkos riba – 7 mlrd. Vadovybė neseniai investuotojų dieną atskleidė, kad „Old Navy“ šiuo metu generuoja didžiąją dalį „Gap“ pelno, o likusios bendrovės veiklos marža praėjusiais metais siekė 2%, palyginti su 4% vos prieš dvejus metus.

Kitaip tariant, sėkmingas savarankiškas „Old Navy“ uždirbtų beveik tiek pat pinigų, kiek šiandien uždirba visas „Gap“. Tačiau skirtingai nuo „Gap“, kuri yra sudėtingų prekių ženklų (pvz., „Gap“ ir „Banana Republic“) ir augančių prekių ženklų (pvz., „Old Navy“ ir „Athleta“) derinys, „Old Navy“ būtų grynai auganti įmonė su nuolat didelėmis maržomis. Dėl to, nors „Gap“ akcijomis prekiaujama tik devynis kartus didesne pajamas, „Old Navy“ gali pateisinti dvigubai didesnį pelno koeficientą.

Žinoma, tai daro prielaidą, kad Old Navy greitai grįš į augimą. Daug žada tai, kad prekės ženklas atsigavo nuo panašių silpnų pardavimų praeityje laikotarpių. Beje, drabužių verslas yra labai nepastovus. Iš pažiūros įsitvirtinę prekės ženklai gali nerimą keliančiai greitai išeiti iš mados. Spragų investuotojai turi tikėtis, kad tai nėra „Old Navy“ problema.



^